孚能科技上半年预亏1.27亿至1.91亿 赣州基地30GWh项目加码电池零配件布局

孚能科技（688567.SH）日前发布业绩预告，预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损1.27亿元至1.91亿元，上年同期亏损1.91亿元，亏损幅度整体收窄或持平。与此公司宣布将在江西赣州投资建设年产30GWh新能源电池项目，配套电池零配件销售业务，进一步深化其在新能源电池领域的垂直整合与市场拓展。

一、上半年业绩预亏：多重因素交织

对于上半年亏损，孚能科技在公告中给出了三点主要原因。首先是下游客户需求波动，部分主力车型销量不及预期，导致公司产能利用率阶段性下滑，规模效应未能充分释放。其次是原材料价格波动与存货跌价准备，碳酸锂等关键原材料价格自一季度末以来出现阶段性反弹与震荡，公司基于谨慎性原则计提了相应减值。公司持续加大研发投入，在半固态/固态电池、快充技术及新型化学体系上的布局处于高投入期，短期内对利润形成压力。

值得注意的是，尽管净利润仍处亏损区间，但公司亏损幅度已较去年同期收窄。孚能科技表示，随着下半年新客户项目量产爬坡以及降本增效措施逐步落地，预计盈利能力将边际改善。

二、赣州30GWh项目：产能卡位与零配件协同

与业绩预告同日披露的，是孚能科技在赣州经济技术开发区投资建设年产30GWh新能源电池项目的计划。该项目总投资额预计不超过人民币60亿元，规划用地约500亩，建设周期约24个月，将主要生产磷酸铁锂及三元软包动力电池，面向乘用车、商用车及储能市场。

业内人士分析指出，孚能科技此前以软包三元技术路线见长，此次在赣州加码磷酸铁锂产能，意在补齐其在性价比车型和储能领域的产能短板。30GWh的体量理论上可配套约40万辆插电混动或纯电车型，或数个百MWh级储能电站。更大的看点在于“电池零配件销售”这一配套业务被明确纳入项目规划中。

传统上，动力电池企业的零配件如电池箱体、模组端板、高压连接器、热管理组件等多数依赖外采或小规模自制。孚能科技此次拟通过赣州基地实现电池零配件就地生产与外销，一方面降低自身电池包的BOM成本与物流成本，另一方面面向二线电池厂和储能系统集成商开辟新的收入来源。据估算，零配件外销的毛利率通常高于电芯制造环节，若业务放量，有望对整体盈利能力形成正向补充。

不过，风险与挑战同样不容忽视。 动力电池产能过剩的行业结构性矛盾仍存，30GWh项目达产后市场消化能力存在不确定性；自营零配件销售需要建设新的客户渠道与供应链体系，短期内可能带来额外的管理成本与营运资金压力。

三、未来展望：利润拐点何时出现

在半年报预告中，孚能科技强调将聚焦以下方向：一是推进赣州、镇江及海外基地的产线改造与数字化转型，进一步提升良率与小时产能；二是加快半固态电池（能量密度覆盖300Wh/kg至400Wh/kg）在高端客户车型上的导入；三是精细化供应商管理与远期锁价策略，平滑原材料波动影响；四是依託赣州零配件项目培育第二增长曲线。

证券分析人士认为，孚能科技2025年全年经营的主线是“减亏”。若下半年主要客户定点新车型按时现货、叠加碳酸锂一体化布局（公司与上游合作建设的正极材料前驱体项目有望Q4试产）降低采购成本，单季度盈亏平衡可能出现在2025年Q4或2026年Q1附近。赣州30GWh项目以及零配件销售是否能成为从“规模和产能扩张”到“高质量盈利”的关键一环，仍有待观察。

在动力电池行业规模化竞争愈发“红海化”的态势下，孚能科技正试图通过属地化服务、部件垂直整合与新化学体系差异化竞争走出亏损期。市场将紧盯其赣州项目项目进度以及首批零配件外销订单的落地情况——这些细节或将成为评判企业在行业洗牌阶段能否稳住身位的重要参照。